富豪們都在這樣收購(gòu)波爾多酒莊

兩年一屆的香港Vinexpo于上月末完美落幕。在為期三天的酒展期間，組委會(huì)舉辦了一系列研討會(huì)，其中三場(chǎng)令人印象深刻，其研討的主題是波爾多如何吸引中國(guó)的投資。與會(huì)人員包括波爾多酒商塞爾維·卡澤（Sylvie Caze）以及波爾多商會(huì)主席皮埃爾·格居埃（Pierre Goguet）等。

位于波爾多的瑪歌酒莊

事實(shí)上，波爾多長(zhǎng)期以來(lái)就是外國(guó)資本投資的對(duì)象，吸引了眾多法國(guó)以外的資本，比如英國(guó)、荷蘭和比利時(shí)等。不過(guò)，在過(guò)去的幾年中，亞洲資本尤其是中國(guó)資本進(jìn)入該地區(qū)的勢(shì)頭十分強(qiáng)勁。就如梅多克酒商兼律師蒂埃里·拉斯特曼（Thierry Rustmann）所言，“波爾多擁有許多釀酒史悠久的酒莊，還擁有不少不自行釀酒的葡萄園，這里的法律體系完善透明，投資環(huán)境優(yōu)越，更重要的是投資還有利可圖。”外國(guó)資本也正是看重了波爾多的這些優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，投資波爾多酒莊也并不是那么地簡(jiǎn)單，這不僅需要投資者事先經(jīng)過(guò)細(xì)致地調(diào)查研究，而且還需要投資擁有十二分的耐心，因?yàn)橥ǔＧ闆r下，要完成一項(xiàng)波爾多酒莊收購(gòu)計(jì)劃往往需要6個(gè)月之久。

　　一、為何收購(gòu)波爾多酒莊？?jī)r(jià)格如何？

　　目前，在波爾多約6,000家自行釀酒的酒莊中，約有90家由亞洲資本支撐，既有來(lái)自個(gè)人的投資，也有來(lái)自集團(tuán)的投資。這些酒莊大多都是在過(guò)去3年間成交，而且僅2013年就完成了36項(xiàng)這樣的收購(gòu)。從葡萄園面積來(lái)看，亞洲資本控制下的葡萄園面積約2,000公頃，占波爾多葡萄園總面積的1.5%，這些葡萄園或酒莊大多出產(chǎn)波爾多大區(qū)級(jí)（Bordeaux AOC）或超級(jí)波爾多級(jí)（Bordeaux Superieur）葡萄酒。

　　對(duì)于那些出產(chǎn)波爾多大區(qū)級(jí)葡萄酒的酒莊或葡萄園，目前的平均售價(jià)為3.5萬(wàn)歐元/公頃，但在一些較為著名的子產(chǎn)區(qū)如圣朱利安（St.-Julien）、波雅克（Pauillac）和圣-埃斯泰夫（St.-Estephe）等，其葡萄園均價(jià)在35萬(wàn)-250萬(wàn)歐元/公頃。而在著名的右岸產(chǎn)區(qū)圣埃美?。⊿t.-Emilion），這樣的葡萄園均價(jià)在15萬(wàn)-100萬(wàn)歐元/公頃之間。

　　Maxwell-Storrie-Baines是法國(guó)一家專(zhuān)門(mén)從事葡萄園及酒莊交易的地產(chǎn)中介。據(jù)其負(fù)責(zé)人卡琳·麥斯威爾（Karin Maxwell）介紹，當(dāng)前波爾多的葡萄園報(bào)價(jià)均在93萬(wàn)-1200萬(wàn)歐元之間。就在上個(gè)月初，一位來(lái)自中國(guó)的企業(yè)家正式完成了對(duì)圣埃美隆列級(jí)莊凱爾西酒莊（Chateau Quercy）的收購(gòu)，不過(guò)成交價(jià)并未被披露。該酒莊占地6公頃，歷史可追溯到中世紀(jì)。

　　不過(guò)從目前的投資趨勢(shì)來(lái)看，專(zhuān)業(yè)投資較個(gè)人投資更為盛行。普華永道中國(guó)分析師袁成飛說(shuō)：“中國(guó)人是在為未來(lái)投資，他們看好法國(guó)的將來(lái)。他們之所以投資波爾多，是因?yàn)檫@里葡萄園的價(jià)格與他們?cè)谏虾；蛳愀鄣姆績(jī)r(jià)相比簡(jiǎn)直算不了什么。要知道，在上海或香港的一套小公寓的售價(jià)動(dòng)輒就達(dá)300萬(wàn)歐元。”

　　另外，亞洲人尤其是中國(guó)人投資波爾多酒莊的原因還在于他們?cè)絹?lái)越愛(ài)上葡萄酒，還在于他們想從源頭上控制葡萄酒的生產(chǎn)。另外，為中國(guó)客戶(hù)開(kāi)拓海外娛樂(lè)消費(fèi)市場(chǎng)也是動(dòng)機(jī)之一。

　　二、在收購(gòu)前，收購(gòu)方需要做哪些準(zhǔn)備？

　　1. 收購(gòu)的酒莊是否真正的波爾多AOC，葡萄園的種植是否符合AOC相關(guān)規(guī)定以及與賣(mài)家敘述的情況是否一致。

　　2. 確認(rèn)葡萄樹(shù)樹(shù)齡，以便預(yù)測(cè)酒莊未來(lái)10年的出產(chǎn)能力。

　　3. 核實(shí)酒莊的生產(chǎn)設(shè)備并評(píng)估其生產(chǎn)力，以及摸清酒莊所有建筑的基本情況。

　　4. 如果收購(gòu)計(jì)劃中包括庫(kù)存葡萄酒，那么就要雇傭?qū)＜襾?lái)品鑒分析，以便確認(rèn)這些庫(kù)存酒的品質(zhì)和價(jià)值。

　　5. 分析酒莊的財(cái)務(wù)狀況、銷(xiāo)售渠道和營(yíng)收狀況等。

　　三、如何獲取專(zhuān)業(yè)收購(gòu)團(tuán)隊(duì)的幫助？

　　在波爾多酒莊的收購(gòu)中，專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)的參與是必不可少的，他們能提供房地產(chǎn)、金融、法律、稅收、政府管理以及酒莊技術(shù)管理等等方面的專(zhuān)業(yè)服務(wù)。就如麥斯威爾所言：“收購(gòu)過(guò)程中有困難是肯定的，但只要你找到合適的專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)，總會(huì)有辦法解決的。”

　　事實(shí)上，要在波爾多收購(gòu)一家酒莊或葡萄園最大的阻礙就是賣(mài)方根本就不愿意賣(mài)出其資產(chǎn)。設(shè)想，誰(shuí)會(huì)希望把傳承了幾代人之久的家業(yè)出售掉呢？就如一位熟悉酒莊交易的律師波勒·卡塔拉（Paule Cathala）所言，“那些打算出售資產(chǎn)的賣(mài)方大多都是遭遇到了失業(yè)、家庭破裂等困境。”此外，一份詳盡的收購(gòu)計(jì)劃也是必需的，收購(gòu)方不僅要提供報(bào)價(jià)，而且還需要提供收購(gòu)后對(duì)該份資產(chǎn)如何處理的方案，因?yàn)橘u(mài)方需要確認(rèn)他曾經(jīng)的這份家業(yè)是否可以延續(xù)下去。

　　專(zhuān)業(yè)收購(gòu)團(tuán)隊(duì)會(huì)帶收購(gòu)方去實(shí)地考察，安排酒店和交通，如有必要還會(huì)提供翻譯人員，還會(huì)為收購(gòu)方提供詳盡的調(diào)查報(bào)告以及收購(gòu)步驟。在收購(gòu)成功后，他們還會(huì)提供酒莊管理和葡萄園管理方面的技術(shù)支持，為酒莊提供合適的建筑師、裝修師以及園藝師等等。

　　此外，法國(guó)土地調(diào)整與農(nóng)村建設(shè)局（SAFER）也會(huì)協(xié)助收購(gòu)方如何修整酒莊建筑、規(guī)范葡萄園管理、保證土地價(jià)值、維護(hù)葡萄園的AOC地位等。就如SAFER官員米歇爾·拉切特（Michel Lacht）所言，“收購(gòu)方需要準(zhǔn)確知道他們購(gòu)買(mǎi)的是什么東西，并如何運(yùn)營(yíng)這些東西。”麥斯威爾說(shuō)：“作為中介，我們對(duì)市場(chǎng)價(jià)格并不感興趣。如果收購(gòu)方過(guò)于強(qiáng)調(diào)這方面，我們很可能就不會(huì)接受這樣的客戶(hù)。”在波爾多酒莊收購(gòu)中，中介收取的傭金由賣(mài)方支付，不同中介收取的傭金比率也不同，如Maxwell收取傭金約為成交額的5-6%，而其他中介的傭金也都在5-10%之間。對(duì)于國(guó)際投資者來(lái)說(shuō)，要獲得法國(guó)銀行貸款是非常困難的。就如一位從事收購(gòu)計(jì)劃的銀行家埃里克·加洛（Eric Garreau）所言，“專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)會(huì)提供金融建議，但絕不會(huì)提供金融支持。收購(gòu)方必須全額現(xiàn)金支付。”

　　四、收購(gòu)過(guò)程中應(yīng)該如何做才算是一個(gè)明智的買(mǎi)家？

　　1. 預(yù)先做好功課，親赴當(dāng)?shù)乜疾臁？疾旎顒?dòng)應(yīng)該和旅游分開(kāi)。

　　2. 獲得允許對(duì)酒莊內(nèi)部進(jìn)行拍照存檔。

　　3. 根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格詢(xún)盤(pán)。詢(xún)盤(pán)價(jià)過(guò)低有損賣(mài)方尊嚴(yán)。

　　4. 準(zhǔn)時(shí)赴約，禮貌來(lái)往。見(jiàn)面和離開(kāi)時(shí)都與對(duì)方友好握手。法國(guó)人對(duì)他們的資產(chǎn)都很看重，如果他們不喜歡你，就很可能不和你做生意。

　　5. 保持耐心。完成收購(gòu)可能需要花費(fèi)很長(zhǎng)時(shí)間，至少要比亞洲慢得多。

　　五、收購(gòu)?fù)瓿珊筮€需要注意什么？

　　Landwell & Associates資深律師斯蒂芬妮·魏沙夫（Stephanie Verschave）提醒道，酒莊運(yùn)營(yíng)成功與否在于你是否擁有一個(gè)合適的計(jì)劃。她表示：“有些投資者并未為酒莊的運(yùn)營(yíng)做好充分的準(zhǔn)備。”“有時(shí)投資者沒(méi)有做充分的準(zhǔn)備。因此，預(yù)先了解酒莊的管理模式也是一個(gè)非常重要的步驟。葡萄酒行業(yè)紛繁復(fù)雜，投資方需要有嫻熟的購(gòu)買(mǎi)和運(yùn)營(yíng)技巧才能算是成功收購(gòu)了一家酒莊。這些技能包括熟知政策環(huán)境，通曉資本運(yùn)作，了解酒莊管理和諳熟分銷(xiāo)渠道等等。”

　　盡管說(shuō)在過(guò)去三年，波爾多葡萄酒在亞洲市場(chǎng)呈現(xiàn)低迷狀態(tài)，但波爾多葡萄園或酒莊交易卻一片欣欣向榮。盡管在波爾多海量的酒莊面前，亞洲人投資的酒莊還只是很少的一部分，但亞洲投資者已經(jīng)對(duì)波爾多酒莊的興趣卻不可同日而語(yǔ)，他們會(huì)繼續(xù)尋遍波爾多的名莊，而波爾多也會(huì)繼續(xù)歡迎各方的投資。